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电力设备：投资推动+政策扶持 低估值避风港 |
| 2008-05-12 17:11 |
在伴随着4月份CPI涨幅的高企，紧缩性货币政策出台预期的加强使得股指步入缩量震荡的焦灼状态。在市场动荡加剧的情况下，具备基于估值优势的高安全边际和良好业绩预期的品种，无疑将成为资金追捧的避风港。而受益于电网建设投资加速和节能减排政策扶持的电力设备板块，伴随着前期的回落，估值吸引力已经大大增强，其潜在的投资机会值得重点把握。
一、政策推动电网投资 雪灾提升行业景气
在电网建设方面，根据发达国家的经验，输配电资产通常大于发电资产，输配电资产和发电资产比例一般在60：40，而在我国，由于历史原因，电网建设严重滞后于电站建设，严重威胁了电网安全。因此，国家有关部门在“十一五”期间加大了电网投资力度，国家电网公司“十一五”期间计划投资11,000 亿元；南方电网公司计划投资3,000 亿元。按照目前的投资进度，2008-2010 年电网建设和改建的资本支出约为3000 亿/年，输配电设备市场继续面临着良好的发展机遇。另外今年1 季度的雨雪冰冻灾害天气，也促使了电网建设等级的提高，将带来电网投资额度的继续增加。2007年，在电网建设与升级投资拉动下，电网设备行业继续维持在高度景气的状态。由于电网建设滞后于电源建设，在可以预见的未来3 年内，电网设备的行业景气度仍将维持在高位。
二、受益节能减排政策
近期，国家各级部门不断加大对节能减排工作的推动和支持力度，国务院下发了《关于加强节能工作的决定》，将能耗指标纳入各地经济社会发展综合评价和年度考核体系。还明确指出，各级政府机构使用财政性资金进行政府采购活动时，对部分节能效果、性能等达到要求的产品，实行强制采购。电网作为节能重点领域，以非晶合金变压器、无功功率补偿装置为代表的新型节能产品的下游发生急剧膨胀。在国家相应政策的扶持下，电力设备板块有望成为各路资金争相追捧的热点。
三、估值优势明显 关注细分龙头
2008年以来，电力设备行业中的上市公司在沪深两市大幅调整的背景下，也出现大幅下跌，行业平均跌幅为38.50%，有的个股跌幅甚至超过了50%。预计行业08、09年的动态市盈率为27.90倍和20.51倍，估值优势比较明显。由于电网设备对于企业的资质和信誉有较高的要求，具有较高技术门槛的产品目前存在一定的寡头垄断，相关产品盈利能力很强，因而行业龙头凭借其较强的研发能力在高端产品市场通过进口替代，抢占较多份额，竞争优势明显，有望成为行业领涨的龙头品种，在具体品种的选择上，可重点关注输变电细分行业龙头东北电气 （000585 行情,资料,咨询,更多）：公司在剥离不相关辅业资产后，正全面回归主业，受益于输变电行业景气的持续提升，公司销售收入、利润水平持续向好，收入增长预期明确，而目前二级市场上公司股价仅４元多，价格优势异常明显，在巨大的爆发潜力下其飙升行情正在展开，值得重点关注。
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| (来源：王开颜 齐鲁证券) |
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