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国盛证券：长力股份 产品结构正逐步调整 |
| 2008-05-07 13:35 |
产品结构正逐步调整，逐渐向附加值较高的特钢产品倾斜.据了解，未来几年，公司无意扩大钢材主业产能.而将逐步提高毛利率相对较高的汽车用钢业务比例.目前，公司在国内汽车板簧、弹簧扁钢市场的占有率约30％，在其汽配细分行业处于龙头地位.由于汽车弹簧属于中低端产品，技术门槛较低，市场上中小生产厂家较多，竞争激烈.我们认为，虽然公司产品拥有一批稳定客车组装生产厂家客户，但面对各地分散的众多小规模汽车维修市场，进一步提高市场占有率的难度很大.
空气弹簧产品或将成为公司未来最大看点.附加值高的空气弹簧是汽车板簧行业的高端产品.因其与钢制弹簧在技术制造方面有较大差异，国内还处于研发试验阶段，尚无大规模成熟产品，目前国内所需依赖进口.作为国内汽车板簧市场行业龙头，公司是最早进入该领域的企业之一，具备一定的先行优势和技术优势，未来有望成为该市场的领头羊.
盈利预测及投资评级.07年，公司每股收益达0.41元，实现同比增长356％.，其中福利费冲减了1.26亿元管理费用是大幅增长的重要原因.假设未来公司依然能享受地方政府的税收优惠政策，维持现有的税率水平.我们预计公司08-09年每股收益分别为0.21元、0.25元.
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| (来源：黄凯 国盛证券) |
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