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新和成：维生素E、A进入壁垒较高 买入评级 |
| 2008-04-16 09:48 |
我们判断维生素E、A产品价格未来还有望维持高位从需求角度来看，目前还没出现致使需求减少的因素，全球需求量将随饲养业增长呈稳定增长趋势。
从供给角度来看，一段时间内供给增加不太现实。主要的制约因素包括：技术及原料供应限制、环保对产能的限制。其中技术及原料限制尤为突出，VE的主要合成原料都来自于化工副产品，供应量有限。而且即使解决原料问题，从生产线建设到达产仍需1-2年的时间。
从供需匹配角度考虑，我们判断维生素系列产品价格在未来一段时间内不会大起大落。VE供需缺口仍然存在，VA未来还有望上涨。
公司盈利预测我们根据近期市场中VE、VA产品价格的情况，按照模型计算出公司08年、09年、10年的每股收益分别：3.615元、4.012元、4.326元，维持买入评级。 |
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| (来源：国金证券) |
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