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华锐铸钢：未来3年复合增长率40%以上 推荐评级 |
| 2008-04-18 09:30 |
公司的产品主要是高端的电站铸钢件、重型机械铸件和船用铸件。国内这些业务增速在20％以上，国际产业转移带来业务量不断增加，面对的将是全球市场。
公司竞争优势主要体现在：设备和技术形成的品质优势，与客户双向垄断形成的市场优势，规模形成的成本优势。公司的管理团队在激励作用下将进一步提高管理效率。
公司采用原材料成本＋加工费用的方法来制定销售价格，原材料涨价2％公司进行提价，说明定价能力很强，原材料价格上涨对其影响不大。公司针对原材料涨价措施：提价、产品结构调整、工艺改进等。
风电轮毂是公司业绩增长的主要来源之一：公司风电轮毂从给集团配套开始，逐步打开市场，与国内外主要客户提供配套，增长迅速。
公司08年计划：铸钢件28000吨、铸铁件7000吨；收入85470万元，净利润9890万元。根据目前订单情况，我们判断这个计划相对保守，实际情况将超过这个数据。
到2009年使公司形成年产30000吨粗加工交货铸钢件的生产能力，13000吨锻件生产能力，40000吨球墨铸铁件生产能力。公司主要是产能瓶颈，如果达到上述产能，销量按产能计算。锻件由于新进入09年不会满产，我们按60％产能计算。
我们预计公司的08-10年EPS为0.49元、0.80元、1.10元。考虑到公司的成长性良好，可以给比较高的估值，维持“推荐”评级。 |
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| (来源：兴业证券) |
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