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丽江旅游：游客数下降导致08年增长乏力 谨慎推荐 |
| 2008-04-23 09:15 |
季报数据：公司第一季度实现收入2231万，同比下降5.74％；实现归属于母公司的净利润778万，同比下降26.67％。基本每股收益0.08元。
数据评论：受雪灾影响公司游客数下降，且玉龙雪山索道受大风影响停机天数较上年增加是公司收入下降的主要原因。受投资收益较去年同期下降的影响，公司净利润下降幅度远超过收入下降幅度。
经营动态：丽江旅游第一季度的经营动态最多，公司云杉坪索道运力提升且提价、非公开增发获证监会批准，以及自2007年起执行西部大开发15％的税收优惠政策，都有利于公司长远发展，但丽江市推出“大玉龙”景区门票将使公司索道乘坐人数下降，成为影响公司基本面的重要负面因素。
盈利预测和投资评级：我们预测08年游客乘坐索道人数与07年基本持平，保持在169万人次。由于索道票价收入提升，导致公司08年收入增长在7％左右，净利润水平基本持平。我们预测公司08年和09年摊薄每股收益分别为0.61元和0.92元。由于“大玉龙”景区门票的实施将使公司目前依赖的盈利业务很难保持增长趋势，在新盈利增长点形成之前，公司短期增长将受影响。我们下调公司的投资评级为“谨慎推荐”。 |
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| (来源：长城证券) |
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