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联合证券：报喜鸟 净利增长符预期半年50%增速可期
2008-04-29 13:13
　　业绩增长的主要原因在于：１、募集项目资金新开设门店陆续产生效益；2、公司品牌知名度和美誉度的提升、主导产品提价、销售规模扩大和直营比重的增加带来销售收入和毛利率的双重提高；３、企业所得税率由33％下降到25％。

　　公司预计2008年上半年归属母公司所有者净利润可较上年同比增长50%以上，约在60%-90%之间。我们认为这种预测是可以实现的。从往年经验看，一季度往往为全年最淡季，其销售收入仅占到全年的不及20%；而净利润方面，一季度占比更低。

　　配合品牌经营战略，公司“以深拓为主、新拓为辅的方式”，在未来五年门店终端数量和规模都会有较快速的增长，尤其是门店面积和直营店比重会有较大幅度提高，相伴随的还有品牌形象的进一步提升。而公司的这种品牌发展计划也充分适应了服装休闲化的行业发展趋势，弥补了男式正装目标客户受局限的弊端。

　　根据公司目前良好的经营状况和品牌发展计划，我们预测以1.92亿总股本计算，2008-2010年基本每股收益分别为0.60元、0.80元和1.24元，未来三年复合增值率42.08%，合理价格在20-25元左右。
(来源：汪蓉   联合证券)
 
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