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国金证券：科大讯飞 拥有全球领先语音处理技术 |
| 2008-05-08 12:47 |
科大讯飞是全球领先的语音合成与识别技术厂商：06/07连续两年在包含美国MIT、CMU、微软、IBM以及欧洲、日本等多个国际最著名语音研究机构参赛的“BlizzardChallenge2006/2007”国际英文合成大赛中，囊括大赛各项指标第一名。中文亦在国内多次评比中名列第一。技术的领先，使得公司牢牢占据了近70％以上国内中文语音合成技术的市场份额(CCID2007)。
我们看好其未来主要的几个下游应用(亦是本次募投项目)：嵌入式软件、语音搜索电信增值业务、普通话评测和口语教学等。目前看，这几个市场大都处于导入期向快速成长期的过渡阶段。
我们预测2008~2010年公司收入分别为2.6亿元、3.3亿元和4.2亿元，分别同比增长27.06％、26.55％和27.28％；摊薄EPS分别为0.635元、0.834元和1.116元，分别同比增长27.11％、31.42％和33.87％。
我们认为未来6－12个月，公司的合理定价约19.04－22.21元，上市首日定价约25.32-31.65元，对应发行价100％－150％的涨幅。
风险：作为技术驱动型产业，我们认为公司面临最大的挑战就是如何在技术上保持领先。虽然公司在中英文合成上，保持了一定领先优势，但在识别方面仍落后于国际巨头。同时，其对手Microsoft、Google、IBM都拥有强大的技术、人才和资金实力，这使得公司和投资者任何时候都要保持一定的警惕。 |
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| (来源：朱亮 国金证券) |
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