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天相投资：大华股份 国内安防行业主流供应商 |
| 2008-05-20 14:36 |
公司此次公开发行A股1，680万股，发行价为24.24元。发行后总股本6，680万股。公司第一大股东为自然人傅利泉，持有公司3，078.50万股，持股比例占发行后总股本的46.09%。其妻陈爱玲持有公司324万股，持股比例占发行后总股本的4.85%，与傅利泉同为公司实际控制人。
2007年公司实现营业总收入4.05亿元，同比减少9.06%；营业利润7，789万元，同比增长141.31%；实现归属于母公司所有者的净利润8，575万元，同比增长79.66%；全年每股收益1.71元。
公司是一家从事数字视频监控技术研究和视频监控产品研发、生产和销售的高新技术企业。公司于2007年转让了与安防行业关联度不高的数字机顶盒业务，集中全力打造公司的安防主业。目前公司已经基本形成了以嵌入式数字硬盘录像机(DVR)为核心的“大安防”产品架构，包括了嵌入式DVR、球机、NVS、板卡、数字远程图像监控系统在内的视频监控系统前端、主控、后端各环节产品。目前公司是我国安防产品的主流供应商之一，在国内嵌入式数字录像机领域市场占有率连续三年保持在第二位。
公司所处的安防行业是我国“十一五”期间重点发展的行业。根据《中国安防行业“十一五”发展规划》制定的产业发展目标，“十一五”期间我国安防视频监控市场预计将保持年均20%以上的增长速度。此外，我国“十一五”期间陆续启动的一系列重大项目将给我国安防行业带来巨大的市场需求。
本次募集资金将投向包括年产114，000台(套、路)安全防范音视频监控产品项目、年产1，300套智能交通取证与管理系统项目在内的四个项目。募集项目将有助于完善并丰富公司的“大安防”产品架构，增强公司的核心竞争力。
我们预计公司2008、2009、2010年的EPS分别为1.70元、2.18.元、2.73元，考虑到公司处于快速成长的安放行业，我们认为公司08年的合理市盈率区间在22～25倍，公司股价的合理区间为37.4～42.5元。 |
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| (来源：左绍辉 邹高 天相投资) |
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