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期指“救市”一个美丽的误会 |
| 2008-05-29 11:57 |
几乎是随着范副主席的“一声令下”,期指概念在一分钟之内迅速封停，沪深300权重股也是闻鸡起舞并带动股指“旱地拔葱“，而这一切仅仅只是因为范副主席说了一句，”股指期货各项准备工作正拂袖推进“，于是就有市场人士惊呼，管理层又再度表态要“救市”，股指期货的推出已开始倒计时。要事实果真如此，那昨天的行情还涨的意犹未尽并且后劲十足，但令我们感到遗憾的是，如果不是部分市场主力“揣着明白装糊涂”，想人为制造“利好”消息出货，那便是渴望救市已久的投资者所产生的“美丽幻觉”。管理层当前并没有透露出“救市”的意图，股指期货的推出更是遥遥无期。
已经很久没有具体消息的股指期货，这次之所以被提及，在我们看来主要是与范副主席霁话的场合有关。范福春是在上海举行的第五届“上海衍生品市场商场论坛”发表演讲时作此表示的，根据我们的统计，在范福春1555字的演讲稿中，明确提到了股指期货的就只有这一句话，占比仅为百分之一，并且在这种衍生品论坛上的发言，很难不提及到股指期货这样划时代的金融衍生品。也就是说，范副主席实质上上是在低调“冷出理”股指期货，而并不是要宣传股指期货的准备情况，这与市场的理解有很大的出入。
而我们同时注意到，诸多媒体在处理这条消息时，刻意的将一些业内人士的看法和观点，掺杂在范副主席的讲话中，给市场的似乎是管理层即将“救市”，股指期货推出在即，但客观的说，在专门的衍生品市场论坛中，范福春洋洋洒洒长篇大论，居然只有一句“应景”的话提到股指期货，这本身就表明管理层在刻意“回避”股指期货，而不是主动宣传股指期货。
范副主席为什么要对股指期货如此低调呢？
我们倾向于认为，并非是管理层想要低调，而是不能不低调，制度建设的迟滞加上稳定大局的需要，使得股指期货至少在可以预见的未来三个月内无法推出。
现在推股指期货至少还缺少两个重要环节，一个是“T+0”交易机制的改革，一个是融资融券的“试水”练兵。从现在的情况来看，“T+1”制度虽然有可能避免过度交易，引导长期投资，价值投资，但对在波动频繁的市场上，买入就被套的现象四处可见，如果将来融资融券和股指期货推出，市场波动比现在更加剧烈，没有“T+0”制度当日波动的风险便无法及时回避。但值得注意的是，由“T+1”改成“T+0”并不是交易所一纸通知就能完事的，必须要有强有力的即时监管，做到上市公司信息的时时透明，但这对于现在两个交易所来说，还并非是一日之力。
同时更需要注意的是，类似于股指期这样重大的金融衍生品推出，恐怕不是证监会就能够拍板决定的，但对于中央而言，今年正值多事之秋，稳定是压倒一切的工作任务，尤其是在金融衍生品放大了美国次按危机的背景下，股指期货的推出至少会被押后到一系列重大事件之后。
因此当前对期指的预期性炒作，还来的太早，更多的只是主力“自救”行为的自娱自乐，管理层根本无意也没办法利用期指“救市”，而出来混迟早是要还的，在没有其它利好政策护航的背景下，股指是怎么样涨上去的，就会怎么样跌回来！ |
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| (来源：中国证券网) |
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