千呼万唤之后，4月23日,管理层终于宣布将证券交易印花税由3‰下调至1‰，当日，上证综指和深证成指双双出现9%以上巨大涨幅，更创下近7年来最大单日涨幅。
但这一切也似乎仅仅能让决策层和市场舒一口气，因为此前的半年，中国A股市场曾遭遇前所未遇的重创——短短半年，上证指数即从6124点狂跌至2990点，跌幅逾5成。
而且就在降税的前两天，证监会亦发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，意在通过利好重振市场，但市场当天即完全消化该利好。
政府用心良苦，市场显然并不买账。
事实上，3月、4月间，A股以迅雷速度连创新低，持续两年的牛市终结似已无疑问。
“每一次资金进入都被当场消灭，每一次反弹都被当场消化。”万国测评首席分析师王荣奎对《上海国资》无奈地感叹。
“无论经济的基本面发生了怎样的变化，50%的跌幅都应该把它包含其中了，市场却还在寻底。”国内一家大型券商的首席策略分析师表示。
市场纷纷指责“大小非”解禁是导致本轮股市下挫的罪魁。
不过，影响股市因素纷繁复杂，非能轻易一言蔽之。据《上海国资》采访得知，今年宏观经济前景的不确定、央行的货币政策、机构预期以及政府救市政策的双面性均加重A股负担。
但决策层和市场机构对“大小非”解禁后果在股权分置改革当初估计严重不足亦是不争的事实。
即便至2008年初，机构对今年资金面仍相当乐观。他们的依据是，从2007年全年的减持情况来看，上市公司整体减持状况相对平稳，并没有出现解禁高峰与减持高峰同步的情况。
根据中信证券 （600030 行情,资料,咨询,更多）的统计，2007年共有1000多亿股的大小非解禁，其市值相当于2万多亿。而2007年股市成绩骄人，且在10月站上了历史高位。
岂知时移事易。
诸多变数
据《上海国资》采访的业内分析人士认为，相比于去年，2008年最大的变化是因通货膨胀巨大压力，政府采取紧缩的货币政策导致股市资金供应紧张，
因同样是“大小非”减持，2007年资金充裕，股市几乎不受影响。
“2007年流动性过剩，我们测算，当年包括IPO发行、大小非解禁造成的市场供应都低于资金增长。”万国测评首席分析师王荣奎表示。
此外，海外市场尤其美国经济陷入减速衰退，让中国上市公司尤其出口企业深受影响，出口减少，业绩显著下滑。
“从第一季度上市公司季报来看，银行、地产、港口、航空、纺织等行业利润已在衰减，这一些板块的成绩对股指影响很大。”王荣奎介绍。
华宝兴业基金机构理财部总经理陈海峰则认为，政府为遏制通货膨胀采取紧缩银根，提高利率的方法，进一步提高了企业成本。“市场很多企业拿不到资金，让整个经济发展速度减慢。如果通胀长期持续，会导致后阶段经济滞胀，给股市带来的风险将非常之大。”
更加上周边股市今年亦表现不稳，A股确难以独善其身。
“中国A股是新兴市场，受海外市场影响比较大，尤其美国经济陷入减速衰退，便迅速传递到A股。”陈海峰对《上海国资》表示。
业内大多人士认同这一观点。“3月中下旬，因对美国季报数据形成恐惧，H股向下拉，效应传导到内地也是情理之中。”一位分析人士说。
导致下跌的还有一重要因素，基金公司的助涨助跌。“2007年基金公司大幅度扩张，很多基金经理仓促上阵，为争基金净值排名，基金往往扎堆抛售。”王荣奎介绍。
在3月中旬年报披露前后，基金公司为应付分红更是集中卖股，在资金紧张的情况下，此举并不为过，但结果却是更进一步压低股市。
尽管有多种客观因素，但仍难以掩藏一个基本事实，即对股改行情的过度透支酿成今日之恶果。
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