在波澜壮阔的大牛市背景下，2007年，很多上市公司按捺不住加入炒股大军，成为市场中的超级“大散户”。炒股盈利成了一些公司业绩增长的主要来源。
投资性收益变脸
《上海国资》 王铮
“证券投资出现亏损已成了普遍现象,账面每股收益高度繁荣的景象正在消失”
靓丽的年报正在褪色。
据大智慧数据统计，已披露年报公司的2008年投资收益超过3000亿元，占利润总额的比例超过20%。其中4月14日披露年报的1030家公司中，277家上市公司持有其它上市公司的股票，剔除掉没有具体持股数量的公司，披露年报A股公司2007年末持有其它上市公司股份市值合计为433.92亿元。
但情况急剧改变,以第一季度末3月31日收盘价计算,该持股市值已降至276.24亿元，市值损失157.67亿元，缩水幅度达36.34%。
这只是冰山一角。
因一些公司未披露具体的持股数量，实际发生的上市公司间交叉持股市值损失规模应远大于此。
危险早已孕育。从2007年第二季度始，上市公司之间的交叉持股成为公司投资收益的重要来源。
如果加上营业外收入及会计准则变化原因，包括投资收益在内的非主营收入共占到上市公司总利润的22.94%，而海外成熟市场中这一比例一般低于10%。为此深交所曾在2007年就发出警告：这种结构会由于日后股价及房价的下跌变成亏损而拖累上市公司未来的利润增长。
预言很快实现。“证券投资出现亏损已成了普遍现象，账面每股收益高度繁荣的景象正在消失。”万国测评首席分析师王荣奎对《上海国资》表示。
标本佛山照明 （000541 行情,资料,咨询,更多）
曾有“现金分红奶牛”之称的佛山照明一季报表巨亏让业内引为警示样本。
由于股市大幅下跌，佛山照明证券投资失利,一季度短期投资收益亏损7888.74万元,比去年同期下降562.73%，最终净利润亏损7183.9万元,同比减少157.96%，每股收益亏损0.15元,同比减少155.56%。
昔日的“现金奶牛”已面目全非。
对该公司有多年追踪的一位分析师认为，佛山照明2004年8月股权变动成为公司业绩的转折点。
佛山市国资委当时分别与欧司朗佑昌控股有限公司和佑昌灯光器材有限公司签署股份转让合同，但照明行业巨头欧司朗的进入并未给佛山照明带来更大的发展，佛山照明业绩下滑，远差于转让股权前。
“新的大股东的确没有积极地拿一些东西进上市公司。不过佛山照明出现这种情况，主要原因在于其产品结构不是很合理，市场空间已不大的产品，依然占到了不小的比重。”申银万国分析师余斌表示。
在此情形下，其主营业务加剧萎缩，投资收益对其利润贡献逐年增大，这在2007年表现尤其突出。
去年中报显示，该公司中期净利润大约2.94亿元，投资收益为2.4亿元，主营业务利润还不到0.55亿元，比上年同期近1个亿的主营业务利润大幅减少了45%。
事实上，从2006年开始，一些分析师便放弃跟踪该公司。
据大智慧为《上海国资》提供的分析报告显示，佛山照明2007年末风险已高度聚集，证券投资市值余额达到10721.76万元，可出售金融资产余额达51120.62万元。该公司每股收益为0.91元，但扣除非经常性损益后的每股收益仅0.25元。
这样的财务状况在2008年一季报出现巨额亏损应在意料之中。
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